【沥青周报】沥青期价奴才油价涟漪偏强，现货价钱暴露回落

　　本周不雅点   

　　1）行情回顾：

　　本周沥青期货价钱涟漪偏强。原油价钱涟漪反弹，沥青期价奴才高潮。而现货端跟着缓缓投入冬季，朔方刚需出尽，南边需求偏稳，沥青出货需求芜俚。计议真金不怕火厂规模排产托底资本价，需求出路偏瑕玷看待且油价核心预期下调下，沥青价钱或以区间涟漪看待。

　　2）基本面数据：

　　本周沥青期货价钱涟漪偏强。截止11月8日，沥青主力合约收于3345元/吨，环比11月1日3276元/吨高潮69元/吨，涨幅2.1%。

　　本周现货价钱暴露回落。截止11月8日，山东重交沥青现货价为3505元/吨，环比11月1日3545元/下落40元/吨，跌幅1%。

　　本周基差转弱。截止11月8日，山东期现基差录得160元/吨，环比11月1日269元/吨回落。

　　本周沥青供应回落。11月8日当周，中国沥青产量为45.2万吨，环比11月1日当周50.6万吨回落11%。

　　本周销量需求回落。11月8日当周，24家样本企业销量为24.1万吨，环比11月1日当周27.89万吨回落14%。

　　本周去库节律放缓。11月8日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为50万吨，环比上周51.6万吨回落3%。

　　本周利润亏空基本捏平。11月8日当周，经钢联测算的山东沥青出产毛利为-638元/吨，环比11月1日当周-639元/吨基本捏平。11月8日，BU-Brent裂解差为-10.0好意思元/桶，环比11月1日-10.1好意思元/桶基本捏平。

　　3）不雅点：单边：沥青捏涟漪看待。真金不怕火厂自己主动开辟利润的力量不彊，类似油价涟漪偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而阛阓接货表情相对严慎，真金不怕火厂调治缩减排产指标，勉力以低开工解救沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价重点下移预期，尽管资本端解救沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相回击跌，不错罗致逢低多BU-Brent价差。

　　一、期货阛阓   

　　本周沥青期货价钱涟漪偏强。原油价钱涟漪反弹，沥青期价奴才高潮。而现货端跟着缓缓投入冬季，朔方刚需出尽，南边需求偏稳，沥青出货需求芜俚。计议真金不怕火厂规模排产托底资本价，需求出路偏瑕玷看待且油价核心预期下调下，沥青价钱或以区间涟漪看待。

　　截止11月8日，沥青主力合约收于3345元/吨，环比11月1日3276元/吨高潮69元/吨，涨幅2.1%；单边成交量216393手，环比增多116434手；捏仓量252926手，环比增多155623手。价差结构上，BU连一与连三合约价差为-3元/吨，环比11月1日4元/吨回落。

　　二、现货阛阓

　　本周现货价钱暴露回落。截止11月8日，山东重交沥青现货价为3505元/吨，环比11月1日3545元/下落40元/吨，跌幅1%。其中华北阛阓跌15元/吨至3465元/吨，华东阛阓涨100元/吨至3820元/吨，华南阛阓涨55元/吨至3620/吨。华东-山东价差为315元/吨，环比上周175元/吨高潮。

　　需求端，下流需求施展相对芜俚，需求存压。供给端，真金不怕火厂低利润下看护偏低开工率，低利润和高库存下普及才调有限。总之，下流步地开工不足预期，资金回笼速率滞后，终局需求复相对沉着，现货价钱以稳为主，涨跌幅相对有限。

　　三、期现基差 

　　本周基差现价下行，期价高潮，基差转弱。截止11月8日，山东期现基差录得160元/吨，环比11月1日269元/吨回落；华东期现基差录得475元/吨，环比11月1日444元/吨回落。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青供应回落。11月8日当周，中国沥青产量为45.2万吨，环比11月1日当周50.6万吨回落11%。其中华东产量为8.25万吨，环比11月1日当周8.8万吨回落。山东沥青产量为15.06万吨，环比11月1日当周18.47万吨回落。11月8日，稀释沥青到岸升贴水为-11.98好意思元/桶，环比11月1日-12.7好意思元/桶稍许高潮。

　　举座需求相对承压和利润欠安下，真金不怕火厂大幅普及开工积极性偏弱，部分真金不怕火厂罗致停产大略减产，从而减供以解救沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周销量需求回落。11月8日当周，24家样本企业销量为24.1万吨，环比11月1日当周27.89万吨回落14%。其中华北企业销量为7.7万吨，环比上周7.8万吨回落；华东企业销量3.01万吨，环比上周3.78万吨回落。华南地区销量2万吨，环比上周3.1万吨回落。山东沥青销量为7.6万吨，环比上周8.4万吨稍许高潮。11月6日当周中国石油沥青安装开工率为26.2%，环比10月30日当周29.4%回落。其中11月8日当周，防水卷材开工率录得32%，环比上周32%捏平；说念路改性沥青开工率录得27%，环比上周29.5%回落。

　　往后看，跟着缓缓投入冬季，需求端也将靠近压力，沥青小旺季向淡季切换。总量上终局需求受步地资金缺少、步地计较握住延长等结构性影响仍在，阛阓对沥青捏严慎看待。

　　4.3 库存端

　　本周去库节律理会放缓。现货端，11月8日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为50万吨，环比上周51.6万吨回落3%；33家样本企业社会库存量为19万吨，环比上周20.4万吨回落7%。期货端，11月8日石油沥青期货库存为22740吨，厂内库存为65000吨，总期货库存为87740吨，环比11月1日高潮理会。

　　本周社会库存去库经由放缓，刚需带来的库存耗尽或以见底。后续跟着冬季降临需求转弱，库存或有堆积压力，对沥青价钱造成敛迹。

　　4.4  利润端

　　本周利润亏空捏平。11月8日当周，经钢联测算的山东沥青出产毛利为-638元/吨，环比11月1日当周-639元/吨基本捏平。11月8日，BU-Brent裂解差为-10.0好意思元/桶，环比11月1日-10.1好意思元/桶基本捏平。BU-SC裂解差为-599元/吨，环比11月1日-628元/吨高潮。BU-FU裂解差为241元/吨，环比11月1日235元/吨高潮。BU-LU裂解差为-650元/吨，环比11月1日-795元/吨回落。

　　总的来看，单边：沥青捏涟漪看待。真金不怕火厂自己主动开辟利润的力量不彊，类似油价涟漪偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而阛阓接货表情相对严慎，真金不怕火厂调治缩减排产指标，勉力以低开工解救沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价重点下移预期，尽管资本端解救沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相回击跌，不错罗致逢低多BU-Brent价差。

　　现实由海通期货动力研发中心原创

背负剪辑：张靖笛